文章介绍：
去年 7 月 1 日和 8 月 2 日那两篇文章，不少人照着找到了标的，结果不错。这一次换了做法：不再单看公司，而是先把整条产业链扫一遍，再落到链条上的公司，一家一家过。这篇三万多字，团队写了两个多月。
为什么肯花这个力气？因为 2026 年，这条产业链的高成长是确定的。
一、十几个行业，其中三个十万亿级
先把行业数清楚。这条链牵涉的大行业在十个到十一个之间，其中十万亿级的三个，万亿级的至少占一半，剩下的多在千亿级，中间还夹着至少三个新兴行业。行业空间摆在那儿，增长空间也就跟着有了。
具体是这些：
通信——从手机到基站都要用到，十万亿级；
电子与电动工具——台式机、平板、各种电动工具都离不开。通信、电子、电动工具这三个，是它最早起家的三个领域，本来就是很大的产业；
无人机与无人飞行器——以大疆为代表，属于后来长出来的新领域，算作第四个行业；
飞行汽车、人形机器人、AI 数据中心——最新的一批。AI 数据中心是配套的硬件建设，这几年才被广泛关注；飞行汽车的产品还没在社会上推开；人形机器人国内最正宗那家公司还没怎么上市，产品已经开始出了。这三个现在最热，其中机器人是超级大行业；
光伏与风电——两个都跟这条链相关，都是万亿级；
新能源汽车——十万亿级的超大行业；
可穿戴设备——头显、VR、运动计数器械、医疗检测器械这些。2024 年全球可穿戴电子设备产值 417 亿美元，折人民币约 3000 亿元；2025 年前三季度全球腕戴设备出货 1.5 亿台，同比增长 10.0%，中国市场累计出货 5843 万台，同比增长 27.6%。
我们做投资盯的是高成长行业，高增长叠加低估值。这条链同时满足三条：行业超大、长期高成长、2026 年确定性高成长。前两条是底子，第三条是时点。
这里说一下方法。去年夏天我们用同样的扫描办法研究过新型电池和它的上游资源，收效不错。所以这次还是既看链条、也看链条上的公司——这篇扫了五十多家，团队累得想吐的原因也在这里。
二、看公司看三个变量
收入 = 销量 × 平均价格。价格往上还是往下，看这波上游有色涨价能不能传到中游和下游；销量看产量、产能、产能利用率，还有在建产能。
毛利 = 毛利率 × 收入。涨价一般会把毛利率抬上去：上游推中游，中游借机做高毛利；中游推下游，下游也这么干。但这只是普遍情况——后面那家企业话语权特别强的时候，前面的就承压，上游涨了、中下游跟着涨，毛利率反而往下走。
再往下是费用率。企业过了盈亏平衡线，利润会跑得很快。产能、产量、销量都在增，价格在涨，毛利率在提，费用率还压得住——这几样一起出现，我们叫三击。戴维斯双击是两样，这里是三样，利润会超高速增长，股价跟上。
三、需求这一侧
需求是这套逻辑的落点。为什么 2026 年这条链的高成长是确定的，答案在需求里，后面会讲到。另外还有别的行业会往外拓，这部分也留在后面说。行业大、链条长，往后大概率会走出不少牛股。
